-- 谢谢你简要地打破。多一点相同，但不同。今天下午你会看到一些稍微不同的焦点和不同的对话。Jeff Clavier和Andrea Zurek。杰夫是我在刚开始投资很久以前在创业初期遇到的人。他教会了我如何成为一名优秀的投资者。并从两个意义来说，如何通过做出正确的选择，成为一名优秀的投资者，以及如何成为我将投资并成为合作伙伴的创始人的良好投资者合作伙伴。
我不认为业内任何人都像杰夫那样有帮助。一位非常聪明，有洞察力的投资者，我从他身上学到了很多东西。
他的评论击中要害「你应该关注与你合作的创始人」他说：「我希望初创公司更加专注，他们的盘子里总是有太多东西。」一般来说，杰夫实际上是真的。他的盘子里总是有太多东西，我非常感谢他今天又加了一个，来和我们谈话。杰夫克拉维尔。
-- 谢谢。非常感谢。要知道，他是一个无人帮助他的优秀投资者，所以，很高兴来到这里。看到这么多人准备做最令人兴奋的事情感到非常令人兴奋。我们可以想到，这是看到眼前，通过创始人的眼睛看到未来，并尝试帮助他们。用一点资金帮助他们，为他们提供很多帮助。
我决定谈谈看起来似乎无聊的话题，是的，这有点无聊。资产分配和投资组合构建。但我希望在我的谈话结束时你会意识到为什么我决定花接下来的20分钟来谈这个话题。因为在你开始你的天使之旅时思考所有这些问题确实非常重要。
那么，我出生在法国。在法国的金融服务市场运营一家创业公司被收购了，在路透社担任高级执行官7年。18年前搬到这里成为传统风投。然后在2004年，Web2.0公司出现，当时，信不信由你，他们实际上只是少数天使，支持那些正在筹备几十万美元的创业者。所以我加入，成为当时其中一个超级天使。Uncork，你可能听说过我们作为软技术，现在已经14岁，200笔交易，大量成功案例。我们支持的一些公司等等，等等，等等。这些都很好。
所以我们现在正在投资基金五，这是一个一亿美元的基金，我们也有增长基金。但我不会花时间在这个部分。
14年前，当时我作为天使用我自己的资金投资。
所以，在这些活动中我喜欢做的是回顾历史并谈论，嘿，这是我当时希望有人告诉我的，而不是我去发现它。
还有，弄清楚你应该对创业者投资多少净资产和冒风险，很重要。因为这是一件非常大胆的事情。
这是一场非常漫长的比赛，我相信你已经听说过。在过去几天，和出色天使坐在一起。人们作为天使并不总是欣赏的，是需要多长时间得到这种你所希望的巨大结果。
是的，在公司成立的一两年内有十亿美元的结果发生。但这是几乎从未发生过的极端例子。
对于你，对于大多数天使，你将需要八到十年的时间。
所以，开始做好准备吧。
显然这是非常危险的，所以你会有教训的。那些将会来得非常快速。通常，坏消息首先出现在我们这个行业。还有一些我在我们的基金中看到的，赚钱。所以，假设你决定投资25万到公司的投资组合，你可能需要六年才能收回那个钱。然后你将获得利润。这就是风险投资基金做的事情。要知道，他们在六年内让这笔资金回到LP然后他们开始得到。
风险超级大。
所以，到了最后，你必须谦虚和现实，明白你做的任何投资都很有可能血本无归。
这意味着不要投资你不能亏损的钱。
如果你真的从中得到什么的话，那就是一句话：「如果你需要现金返还，不要将其投资于初创公司」。
所以，只要放在背景中，你的投资将成为其中的一部分。
所以，这就是一种压缩了的生态系统，你们将在其中运作。所以你通常会在最上面，对吧？
我们投资前种子，种子，也许稍后。大多数天使不是真的进入各种阶段的公司。
所以你会成为这个的一部分，对吧？你们会开始通过估值找出自己所属的位置。
以及考虑估值的简单方法是他们是反应的 Traction，或缺乏公司已经实现的，公开的风险，窃取，而不是对那些不予讨论的风险，和公司的潜力。
所以，当你作为天使投资时，通常有最高的风险，最低的估值，持有时间最长，还有最高的多重可能性。最高的回报率，多重可能性。
对你来说弄清楚我会举出两个例子。
想想Dropbox。Dropbox，你可以投资，如果你很幸运，在三个前种子轮投资。但那是在疯狂的时间几乎没有产品只有两位创始人。或者你可以投资40亿美元，这是c轮发生的时间。显然，最成熟的，非常成熟的公司，创始人，产品，收入，等等，等等。但显然在回报潜力方面的差异在40亿到300万之间是非常不同的。
所以，资产配置。你应该分配多少净资产到天使投资？
显然，这是你的选择。
但我真的想让你想想这是从哪里来的，好把，我会失去我要投入的一切，而且我必须能接受。
这对我的妻子来说很有意思。14年前，当我说，嘿。那么当我们出售公司后，我们在路透社赚的钱很少，等等。我说，所以我想尝试成为一个全职天使投资人。我将把我们辛苦挣的250K储蓄投资于创业公司，消费者创业公司。除了做那个做18个月，我什么也不做。好吧？
而她的意见是：「你对消费者的东西一无所知」。
但是，要知道，她爱我所以她说好的。
可是，我想我没有告诉她「嘿，我们会失去一切」。但这真的很重要。这是要想到的一方面。
要知道，每个人都有不同的情况。如果你有一个家庭，如果你是合作伙伴，工作挣不到钱无论如何，不管你的情况如何。我认为10％可能是合适的数目。当你想到一些人有很多钱可以分配到不同的资产类别，如养老基金，通常你在VC和私募股权中投资5到10％，所以两个资产类别。因此在VC，NP中投资高达25％。所以要知道...我认为10％是一个好数字。
如果你成功你总是可以投入更多。但至少设了一个上限。总有一种可行的概念所以10％，很好。最少是多少？
再说一次，这取决于你的投资组合建构，我们将讨论这个问题。
但显然有了工作法案，对于没有投资意愿的投资者来说，这是可能的或者你们，通过天使辛迪加等，等等实际参与。你可以决定每个公司投资，例如1,000美元并成为天使投资人。为什么不呢？
我会说，对于你们想要专业地做这件事的人，我认为，要知道，考虑最初的预算为10万美元。要知道，你会分成数份。如果你有高达一百万美元，意味着，是思考它的一种好方法。你想考虑产生的某种投资。你不想尝试在活动的前几个月押进所有现金。
我的意思是，之前有一个问题关于我如何起始我的交易流？这是一个很好的问题。这是，嘿，我怎么告诉世界我是天使投资人知道现在这很流行？
另一个是因为你不知道什么好，什么不好。
问题是你需要正常化。你需要弄清楚你在投资方面为自己设定的标准。如果有的话，要知道，要做的一件事是把标准调高。
那么，我在重复这一点。分离现金并使之转移到另一个你心里面不会想到的账户。这不是你用来支付税款或者要知道，你的开支之类的钱，实际上是一种很好的技巧。
所以，投资组合构建。它定义了你的投资策略的关键因素，对吧？
所以有几个因素还有更多。但是，要知道，这是支票的大小。什么是你的平均支票大小，对吧？当你投资时每年投资的目标数量是多少？你想有一个集中的投资组合或者你想拥有更大的投资组合吗？你想投资什么领域？
要知道，我们听说过不同的策略。你可以非常专注于你擅长的领域。如果你正在不同的领域创办一个公司就像那样说的，你写关于它的文章，人们就会拿着那个行业你很擅长的东西来找你。这是完全合理的投资策略。另一个可能是，嘿，有五六个我感兴趣的领域。
我想对它们投资。然后弄清楚你是否想投资超级早的阶段，我们称之为前种子轮，就是你真正帮助创始人创建产品。
或者，也许，要知道，在UncorkInvest的种子轮，我们启动产品和投资前种子轮后大致9到12个月。
地理位置，你想要就在你的后院的东西，所以你可以见到你的CEO？要知道，为什么不。你是否会在种子轮，前种子轮进行投资，你的第一张支票？或者你是否会尝试并继续进入你的公司？
所以那些只是在你确定你的投资策略时我想让你们思考的几个六个因素。这就是我们所说的投资组合构建。
顺便说一下，我们也是这么做的。所以，几个例子。所以，当我开始写25到50K支票时，并没有像超级硬性规则规定25还是50，取决于交易，可用的东西，等等，等等。关键是要有一定的一致性。如果你这里有100k和那里有5k，很难有一个真正的战略，因为很显然100k会占据你的关注，因为对于你来说它是一个更大的支票。没有魔法数字。我喜欢每年进行10到12个投资这是一个很好的数字，这是一个很好的步伐，要知道，这已经足够了，你可以在板子上放上一堆的点。要知道，这大致是三年内34到40个投资。这是一个规模较好的投资组合。这实际上是基金组合的规模。有些人想投资400笔。
有些人想每年做一两笔交易。没关系，只要你建立你的叙述和你感到满意的数字策略。那些是我们投资的行业。他们都是，对吧？我们可以做到这一点，因为我们永远都在人们都知道，无论哪个领域，我们都会在支持我们公司的方面做得很好。即使是今天更冒险的一些领域，像Spacedeck，我想，不，我会说我是Spacedeck专家，因为一家公司但是，我们知道如何建立创业公司。我们可以这么做。
这取决于你找出你要投资的阶段。那些是我提到过的一些早期阶段。所以，在前种子轮，你创建产品。在种子轮，你启动它。启动后，你开始有更多的保释金。而且有些人不适合在公司有收入之前投资。好消息是，整个配子作为天使在今天实际上是可行的，因为有这么多的公司真的要经历融资，并为人们提供便利。再说一次，找出，你能承担的风险规模。
而且，要知道，你投资的后期阶段，你有更多。真的不同的策略。有些人想投资当地的。那非常VC，对吧？因此，投资开车一个小时能到，或最多一小时能到的公司。
我们投资并在波士顿附近。所以这是我们的策略。你可以决定在任何地方投资并弄清楚如何支持你的投资并弄清楚你，要知道，有一个新的战略，价格高昂的情况就是上涨时投资就是投资除了众所周知的中心或创业公司之外的地方。再一次，所有的策略都是有效的。你必须决定你满意的一个。
然后，要知道，在继续投资方面，很明显，因为你投资估价的最低点，你的倍数会是最高的，对吧？
但是，如果你找到一个很棒的公司，你想要翻倍并投资下一轮，你会增加你的每股价格，但你也会增加资本额，其中的回报倍数将适用。再说了，没有好的答案。你们喜欢什么答案，答案就是什么。作为一名天使，我从未做过追投我后悔吗？那么，如果是最好的交易，当然后悔。
但是，那也是我的策略，我假设天使投资的回报潜力会比我在A轮或B轮的追投更高。如果我追随它们，我还没有这样做，可能会有除了两三笔交易之外可能都会是这种情况其中甚至A轮，系列投资都会产生巨大的回报。
那么，为什么这很重要？这将推动你在建立投资组合方面的思考方式。
如果有一个正在创办公司的朋友，你想支持她或他，是的，我的意思是，不需要为此考虑太多，但如果你真的想成为一名半职业性的天使，确定那些特点真的很重要。一旦你决定，它会有所帮助，例如哪些领域，像我与你分享的所有这些叙述一样，对吧。
这是成为天然过滤器过滤那些来与你交易的人。是吧？我会告诉你我正在做第六阶段的投资，百万美元的投资。我告诉过你我们的地理位置。我告诉过你我们的领域。现在，你可以向我发交易。因为要知道我要考虑什么。这是一个非常自然的过滤器。因此揭露这些特征。对于你的境内投资是对的，向你发送交易的人。这对你的境外投资是对的当你接触到企业家时，你知道该找什么因为你已经确定了那些特点。有一点非常重要，因为进行这些投资是超级风险的，有一个基于领域和时间的方法分散风险。
所以，我建议弄清楚你的预算，并在三年的时间内投资的原因，是因为时间规格是好的。你永远不知道，要知道，即使在此，在我们没有每个人在市场很好的时候投资，当市场糟糕时每个人都不投资的概念。随着时间的推移，分散你的投资总没错。
还有领域，除非你真的想翻倍投资你很熟悉的一个领域，在多个领域中分散是避免，思考，例如餐具的好方法。是吗？有一段时间，12或15个餐具公司。和等等，等等。你可能想要有一个，你不想做12个。因为这些市场的规则总是最好的公司赚一堆钱，第二名赚一些钱，其余的就消失了。我喜欢这个事实，因为你有战略，它会强制你校准。那么，什么样的交易会到达你漏斗的顶部，以及决定性因素，因为我刚才所描述的。就是这样了。这是你的资产分配和投资组合构建的入门书。而且，再说一次，请记住，可能发生的最糟糕的是你会失去一切，所以要知道，不要把你所有的现金投进去。祝你好运.
-- 谢谢你，杰夫。正如我之前提到的那样，我们将会有两个人上来演讲然后我们会做问答环节我意识到，在我坐下来之后，我想我很激动，杰夫要来演讲我对他的介绍做得不是很好，我真正想说的是，在过去的十年左右，投资的早期阶段发生了这种转变而杰夫实际上是这个故事中其中一个转型人物因为这些多产的天使出现了。他们那时做的事情通常专业化正如杰夫在他的谈话中指出的那样他成了其中一个非常，非常非常巨大的天使。我认为这对我们当中正在观察和尝试参与天使领域的人很有启发性。
而且，要知道，他做到了。他很早就明白要这么做，你已经看到了另外两名投资者的情况，他们建立了个人品牌。杰夫建立了一个关于他自己的非常重要的品牌。而下一位即将到来的投资者，安德里亚，她自己已经建立了一个出色的品牌，她的投资组织我想我应该称之为XG。
她会谈谈如何可能会考虑建立会让你变得知名的品牌。成为优秀创始人会希望你成为公司的一部分的那种投资者。安德里亚。
-- 谢谢，查克。哦，我想我自己是这么做的，真的。让我回到开始。好吧，我是安德里亚，而且，好的，有人需要把它从我身边拿走，因为我感觉。它是自动的吗？我们可以让它慢下来吗？因为它太快了，太快了。在我清楚那张幻灯片之前，我们必须给Run DMC一些道具。
-- [查克]这不会是一个真正的学校如果系统没有下来。
-- 确实如此。那是个很好的观点。好，不错。所以我不认为这会触发快乐，但是，无论如何。没事的没事的那么，Run DMC。每个人都认可这支乐队吗？
不是，是的，不是？好的。好吧，对于你们当中那些可能不认可他们的人，所以他们为自己命名，我可能会说在80年代，快到90年代的时候说唱艺人乐队是那个时期非常有趣的音乐。但我认为我让它们作为我的首发幻灯片的原因不仅是他们围绕他们自己的名字作为摇滚明星，作为说唱艺人，建立品牌和乐队他们还利用其他品牌。所以如果你能在这张幻灯片中看到，要知道，他们基本上是在重新考虑阿迪达斯。他们也像这样穿着，当时的品牌是Kangaroo，他们戴着袋鼠帽子。
我认为他们做得非常出色要知道，基本上是运动品牌，是自己的品牌，有点让他们像街头服饰品牌。
而现在，直到今天，阿迪达斯仍然是一个非常受欢迎的品牌他们继续改造自己。所以，无论如何，这就是为什么我认为我今天会采取有趣阳光的做法是因为我相信你一直在吸收很多内容。我希望能够传授一些有趣的有点酷的想法，我希望你可以从今天的演讲中学到。
好的，我应该勇敢一点来谈谈下一个？好。那么，什么是品牌？我实际上会向观众开放。你们当中有没有一两个人，用你的话说说识别一下这些品牌是什么？有人自愿吗？好的，对。
-- [观众中的人]我会说这是对质量的承诺。
-- 好的，质量的承诺。这很好，我喜欢这两个词，承诺和质量。好。
-- [观众中的人]这是你与客户的所有互动集合。
-- 是的，也很好。互动的集合。客户是那里的关键词。
-- [观众中的人]这就像一个DNA，在
-- 绝对的，是的，DNA。
-- [观众中的人]只有你。这样就能人们认出，哦，那就是你。
-- 是的，正确。是的，所以，我有点难以辨认观众中已经说过话的究竟是谁。所以，要知道，显然我们这里有几个标识符。不仅是消费品牌，还有高科技品牌。我的意思是，显然，消费者喜欢麦当劳，我们之前也谈到了阿迪达斯。在硅谷这里，我们有科技品牌，包括Facebook，谷歌，苹果。有人会说很多这些品牌，要知道，在各个方面成长起来的这些品牌。要知道当你想到苹果，你想到产品创新。当你想到谷歌时，你想到搜索。要知道，这些公司基本上都已经基于他们对客户的承诺来创立品牌。对吗？
所以我认为看看世界上最有价值的品牌是什么，会很有趣。其实，在我挂起这张幻灯片之前，我应该让你们猜一猜。所以，不看这个图表，有没有人能够告诉我他们的想法是什么样的，去年2017年的顶级品牌？不要看图表。有人吗？
-- [观众成员]苹果。
-- 是的，苹果。好的，你可能已经看过图表了。所以，无论如何，对不起，它是如此之小，但我只是做了一点屏幕捕捉。那么，这来自2017年福布斯。那么，根据这个特定的研究成果苹果是第一品牌。苹果，其次是谷歌，微软，尽管我对此不是很认同。但无论如何，然后Facebook，可口可乐，亚马逊和迪士尼。
然后，当然，显然列表往下走。
但我的观点是，要知道，这些是我们都认可的公司。所以我今天要问观众的是，当你想到这些公司你考虑建立你自己的个人品牌。要知道，这些公司是如何上榜的？要知道，他们如何在这份名单上保持自己？有什么特质体现这些特定的公司？当你开始形成你自己的品牌和你自己的公司品牌时，你希望能在名单被看到吗？
要知道，你能看到自己在其他天使投资者和微型VC的名单上吗？所以，当我考虑整合这个讲义，我也在想要知道，品牌的意思是什么，今天早上我们已经谈过这个，我认为亚马逊的杰夫▪贝佐斯做得很好用一句话来说明一个品牌是什么。
我真的很喜欢这个特殊的名字，基本上他是说，你的品牌是其他人当你不在房间里时谈论你的东西。我认为这非常重要。要知道，你的声誉基本上在你之上，你想怎么确定你自己，并闻名于硅谷或其他地方适用于你的地理区域？
你想为此感到自豪。显然你不希望你不希望让别人说你的坏话。所以你希望你的品牌在你之上。所以，当我考虑整合这个讲义时我的意思是很明显，我绝对不想告诉你如何建立你自己的个人品牌，我不想说，例如，是什么让XG创投独一无二是什么让你独特。你必须自己与之达成一致。
但我今天想做的只是给你一些要考虑的东西只是为了让你心里能装着这个问题因为你将要开始天使投资这个旅程和投机活动。要知道，记住这些事情。所以，要知道，当我通过谷歌查找，经历了一个不同的图像搜索我写了这个幻灯片。我想，天哪，要知道，一个品牌很有趣。因为它长大了，要知道，这是很多这些不同的特质的组合，比如信任，忠诚，意见，质量，感知。这些都是类似的宽松的愚蠢的词语。
但如果你真的花时间思考一下它们实际上有很多含义。然后就是那个不在图表上的东西我补充说的是诚信。我认为这很有趣的要牢记的术语。我提出这个的唯一原因是因为至少在科技领域，还有人会说在其他行业和领域，要知道，作为一个品牌，你真的必须拥有诚信。就像优步就是一个例子。
要知道，如果你是优步的一个早期投资者要知道他们遇到的所有挑战要知道，没有经历全部挑战。但是，性骚扰以及所有这些其他不同的东西。作为投资者你会做什么？你会举手吗？你会说一说你的观点吗？要知道，你会保持安静吗？
要知道，这些不同的事情是什么？所以，只需记住一件事情那就是你是否建立了你的品牌，也想想在道德上你将代表什么。
所以，我相信在过去的几天里你们都听到了关于这个很多言论。但是你可以采取几条不同的路径。你可以，要知道，如果你想要做天使投资，你可以成为一个独立的天使投资人。要知道，你是怎么想出你的自己的个人品牌？或者你想成为一个组的成员？我的意思是，我很早以前做的其中一件事是我意识到显然，我不是专家，我仍然认为我不是专家。我完全在学习中。
但我加入了一个天使团体。这可能是我做过的最聪明的事情之一，因为我会向其他人学习。所以你仍然可以成为一个个体贡献者，但你也可以向团体学习。那么外面的一些天使团体，他们这一类有很多，但我早期加入的一个团队被称为沙丘天使。我认为这是来自许多不同行业的人组成的一个很酷的细分市场。
所以如果我不是医疗保健专家，而在强生公司工作的某个人是，那么我就可以从那个人身上学到东西。所以，这些只是需要考虑的一些想法。如果你想成为一个个体，要知道，杰夫先前提到，AngelLists辛迪加。要知道，你显然可以继续并加入其他辛迪加或你可以在AngelList上创建自己的辛迪加。
我有一个想要介绍的好协会，它叫做ACA。它被称为天使资本协会。这就是它自己对其他天使团体的分组，如果你想加入其中一个，你可以搜索一下。或者你可以创建你自己的品牌公司，这是我们在XGVentures所做的。这是我对沙丘天使做了一些很好的投资之后进行的，我做了一些可怕的投资，我亏了很多钱？我想，好的，我需要在这里重新组合。我需要考虑一下我想继续做些什么。这就是接下来我要谈的内容。最后，你是否有信心知道你在做什么或者，要知道，你可以自己想出来吗？最后，你需要做出决定什么适合你。
那么谁是XGVentures？我们喜欢把自己简称为，XGV。但我们超级，超级幸运。不仅被认可，这显然花了很多工作和努力，但我们当时非常幸运。我的商业伙伴PietroDova，和我自己，我们很早的时候在谷歌。
所以我们加入了100名员工。我的意思是，当大楼里基本上只有五个办公桌时我就在哪里当我加入时，在谷歌工作的人很少。但这是一个非常特殊的时刻我们学到了很多。我们不仅学习，要知道，很多不同的课程，但我们主要了解谷歌背后的文化它是什么意思，要知道，不要做坏事，做事时考虑客户，良好的用户体验，所有这些不同的东西。
所以，当彼得罗和我决定在2007年离开谷歌，我们于2008年成立了XGVentures，记得2007年我自己在做天使投资。所以在2008年我们决定联手我们认为，你知道吗，人越多越好。当时我们还有其他两个商业合作伙伴，他们已经决定离开并做自己的事情。
但基本上我会说最后，要知道，10年中大概有8年Pietro和我一直在在靠我们自己做XGVentures。所以我们想要做的是，我们很早就决定想要创建一个品牌。我们想要因某种东西而闻名，以不同的方式做事情。
所以我们认识到谷歌的这种力量，我们想抓住这种力量。
所以这就是XGVentures中有个G的原因对谷歌来说是不错的。所以我们基本上是前谷歌员工，后来是XGVentures。然后，我们很早就完成了一项任务。我们希望能够回报初创社区那是我们的发源地。作为一个企业进入天使投资我们当然非常谦虚。我们不认为我们有所有的答案。
但我们绝对想要，那里除了写支票外，有一点利他主义。我们希望能够奉献我们的时间我们希望可以让别人访问。所以我们不想成为那些安静的天使投资者，只是写第一张支票，然后就消失了。要知道，我们把我们的手机号码电子邮箱都告诉人们，我们与他们见面喝咖啡，我们正在做任何事情只是为了帮助那些刚起步的特定公司。
然后，我想要指出的另一件事是，我们确实有机会筹集资金我们决定不只是出于个人原因。我们已经强大了10年基本上它是我们自己的资本，所以我们被认为是一个常青基金。那么这意味着当好的交易出现时，我们决定我们想写的支票类型。无论是不是我们在开玩笑，零美元，或者是高六位数字。然后，显然，我们想保持我们的专业。
所以平均来说，就像杰夫说的那样，我们每年做大约10到12笔交易。当然，创造了继续保持我们目前的投资活着的空间。有了那个，我们已经建成超过100家投资组合公司。这里我只举了一些标志，你可能会认出来也想使用他们的一些公司。所以我们投资了一些叫做...的东西，这很酷。它，很多初创公司使用它，很多律师事务所使用，这是一种很好的捕捉并管理你所有的公司，你的股票，你的409计划等等的方式。我不会全部读出来，或者我不会浏览全部。
但是我们投资的另一家公司叫做Elle，，Thirdlove，成为Wish的早期投资者我们是超级幸运的。我们认为，我们正祈祷，这家特定公司今年进行IPO上市。而且我们也得到了业界的认可，我不会去讲述不同的事情。但是，当你建立自己的品牌时，我想其他人提到，把你的品牌宣传出去的一个好办法就是开始写博客写那些对你充满热情并且在这个行业里被人熟知的东西，无论那个小小的利基在哪里。这也是一个很好的选择。
所以说，一切的第一稿完全是狗屎。就像我之前所说的那样，要知道，绝对不是在这里告诉你什么会行得通，什么不会行得通。要知道，这都是试验和错误。我想，要知道，杰夫说过，我相信其他发言者也提到了这一点。在这个行业你必须愿意失败。去获得那些特殊的胜利的过程中会有很多失败发生。所以，当然，你必须拥有坚韧不拔的精神以维持你自己在这个行业的地位。
所以我们犯了错误，我们赢得了一些胜利。就像投资组合公司一样，就像创业公司一样，你可能不得不转向。要知道，当你第一次在这个行业闯荡，你认为，好吧，我只会投资，或者我只会投资无人机技术，或者我只会投资，我们实际上投资杂草。我们投资一些基于大麻的公司。要知道，那些特殊的事情可能会随着时间而改变。你必须认识到，它可能只是一时兴起，或者可能，要知道，是一件很酷的事情你想确保这是你继续投资的东西。
但底线是，你可能需要转向。长时间坚持。我们听说过，要知道，这不是一个一夜之间成功的行业。你可以非常成功，但知道它至少需要10年才能得到体面的回报。作为天使投资人，要知道，你不会进入每一个热门的交易。会有一些交易你会大声抱怨并希望你在里面。这不会发生。要么是因为企业家不喜欢你，或者你没有正确的关系或者其他任何原因。
而且，到最后，还有很多艺术和科学之类的因素。所以你要灵活点，要知道，不要以个人的角度看问题，我想，如果你没有进入每一个热门交易。不要投资，这是我们以前听过的同样的事情，不要超过你愿意亏的金额。这有点像去维加斯要知道你想玩所有的桌子。要知道，你想保持直到凌晨两点，但如果你不愿意冒很多风险不要这样做。然后，你也知道，你可能会看到一些热门的交易，你会放弃，然后它会很糟糕。举个例子，我没有列出全部，但我们很早就看到优步。我很幸运得到邀请到这个晚餐，杰夫也在那里，贾森·卡拉卡尼斯与优步创始人有很好的关系。那天晚上我度过了美好的时光，我有非常棒的体验，这很愚蠢。
我可以轻松投资优步，我只是决定放弃。要知道，至今我都对这个决定感到非常后悔，但它只是表明，要知道，你可能会在正确的时间处于正确的位置，你仍然可能会做出糟糕的决定。但另一方面，你也许会也做出好的决定。所以只要知道那些事情可能发生，你必须与它相适应。并为其他投资者感到高兴。要知道，不要说，哦，糟透了，我希望这是我之类的。所以你应该为那些投资的人感到高兴。然后简历品牌和必须一致。要知道，很多这些大品牌不会在一夜之间发生。要知道，你必须有一致的信息，就像出席所有得到邀请的所有活动回复这些电子邮件。回复这些电话。要知道，你不能只是像一个扶手椅投资者。你必须把它当作全职工作。然后，还有一点需要记住的是现在有成千上万的公司，你如何脱颖而出？想当年，当我们开始时，十年前或之类的，只有一小撮微型PC。
现在有很多。所以，注意那些你可以在业界脱颖而出的方法。然后，我再次提出这个问题只是为了记住，就像，这些是你建立你的品牌应该考虑的事情。然后我会快速讲一下这个因为我意识到我可能说得太久了。但是，如果我们要经历所有定义品牌的东西，例如它是信任，忠诚，意见，身份，感知和质量。信任真的从你的团队开始。
对我而言，我很幸运能够有一个伟大的商业伙伴。PietroDova，他具有运营专长，他是一个财务向导，这在我们寻找交易管理股权结构表和类似的东西时很有帮助。顺便说一下，我的背景是销售员。但你的合作伙伴拥有你可能没有的技巧会很不错。这就是我想说的。所以，我想回到开始，就像当你决定做你自己的事情时，定义你的重点重点，并经常创新。对于我们的重点，我们决定我们想要支持以坚定不移的态度承诺成功的企业家。对我们来说，就像我们坐下一样，我们搞清楚了什么早就XGVentures？
我认为这是一个很好的无论是与你自己还是与你的创始人的对话并使之成为你的名字。我们基本上投资于在移动社交云分析中颠覆性技术。显然，这些事情可能会随着时间的推移而改变。再说了，你把自己视为什么类型的公司？杰夫提到了前种子。前种子成为一种热点新事物。还有一家公司命名为。，做得很不错把自己塑造成为种子前投资者。所以你想做前种子，早期种子阶段，追投？有些投资者只关注投资者，所以也要考虑一下。然后你有合适的组合吗？例如，你是专家吗？你是通才吗？你是高科技人吗？你是销售人员吗？你是否在运营？你能回报的价值是什么而不仅仅是写一张支票？然后你自己以前是企业家吗？就像，也许你可以和你投资的创始人说做就做，说到做到。你是经营者吗？或者，有时候，要知道，你可以成为前VC。离开一家风险投资公司并决定自行离开的某个人。
然后，谨慎招募并确定你的结构是什么。要知道，你不想要你的团队里有一群流氓。你想确保你招募到代表你的品牌和身份的人。然后，还有更多的事情我认为重要的是你想要在整个生态系统中与额外的公司保持一致。建立你的网络。我对此不能说足够多。建立关系网，建立关系网，建立关系网。无论你是否在LinkedIn上或者社交媒体，不管它是什么进行跟踪，请确保你与重要的人保持联系。你是否保持联系，以在需要时进行正确的介绍？我认为这是非常重要的。那里能赚很多钱。如果你是一名企业家，这会很棒。而到最后要知道，当事情变糟时你希望人们来帮助你。不只是当事情进展顺利时。所以有一些事情要记住，好了。我把它放在这里因为我们也做游戏技术，顺便说一句，noob指的是新手。我认为这很有趣只是为了细分>
所以，要知道，它创办孵化器，创办公司，我们有一群狗进出谷歌。但只是为了保持它，要知道，明亮而简短，这两只狗在说话，这个人说，她很漂亮，但在我可以向她展示忠诚之前，她必须做更多的事情尽其所能建立自己的品牌。所以，如果可以的话，请记住，品牌是一致的。然后这些都是意见很重要，人们交谈。人们在业内交谈。
你不认为他们这样做，但是，要知道，推介在硅谷这里很常见。所以，请记住一些事情。你有强大的推介网络吗？你能被认为是人们首先想到的人吗？你的名誉是什么样的？你有专有的也许其他投资者可能有兴趣利用的交易流程吗？你能快速响应吗？你有个人关系吗？最后，我把它放在这里，你忙吗？我认为天使投资，其中一个重要的方面是是忙碌，你知道吗？你必须能够确定你在正确的时间？
好吧，最后是身份，或倒数第二，倒数第三。你如何管理你的在线状态？要知道，你是否维护一个网站吗？或者有人为你维护吗？你的社交媒体结构怎么样？或者你是隐身的？有一些非常酷的天使投资者选择不拥有任何网站。他们只是靠口碑做他们的天使投资。这本身就很酷。你是否因为高质量的交易流而闻名？然后，你想与哪些公司或其他天使搭档？我认为那是要记住的人或事。要知道，你喜欢的并可以分享一些相同的价值体系的其他品牌公司是什么？它是不是合作竞争与竞争的较量？我认为一些最好的天使投资者不一定会相互竞争。
要知道，就像所有的船都在同一时间随着涨潮升起。就像，你希望其他公司可以分享你的胜利。然后是感知，我们之前谈过。你正在参加正确的活动吗？我的意思是，显然，我们很幸运能够来到YCombinator，你会去正确的YCombinator活动吗？你是否要参加其他加速器活动，无论是500家初创公司？他们有很多，像，你是否得到那些正确的邀请？
让我们来看看哦，有一点要记住的是，你和别人处得好吗？你是否对自己保留所有好交易？我的意思是，人们交谈，如果你总是以囤积所有的好处闻名，那也不是一件好事。分享你的交易流量是不错的选择。这适用于你做天使投资的任何事情，快速响应，即使是要说不。然后争取一致性并在你所做的一切中表现出色并成为值得信赖的资源。
最后一件事是质量。我喜欢亨利福特的这句话，你无法在你要做的事情上建立声望。你可以说你会整天做这些事情但实际上坚持到底是另一回事。因此，尽量做重要的投资。确定在你的投资中质量对你来说意味着什么。你想重复创业者吗？你想要新血吗？你想投资黑客吗？做一个忙碌的人？你估价的最佳点是什么？建立一个代表你的你想引以为荣的投资组合。我也把这最后一个方面放在这里。
它说，不要拥有你无法解释的任何怪咖投资。要知道，所以你可能会想一些公司很酷，但你最好愿意解释它。快速响应。说到做到，说你做到的。尊重别人的时间。知道什么时候适合做某些介绍，而不是只填满某人的收件箱。所以我总是做的一件事是，很多人会想要介绍给我在谷歌或Facebook上认识的人。显然，这些人都很忙。所以如果他们在我继续并向他们介绍这个人之前想要一个介绍我总是喜欢询问他们的许可。所以只是一些小技巧。然后，相信你的直觉。这是关于天使投资的头号事情。听你的直觉。十次中有九次通常是正确的。
总之，要知道，像老板一样思考。最后你是你自己的CEO。为了长远的目标，参与到其中。开始缓慢，建立势头。建立一个长期的声誉。绝对会成为一个资源。祝你愉快。如果你能赚钱真是太好了，这真的很酷。最后，非常感谢你们。我祝你们一切顺利。
-- 好的，我们会有一个，我再次为迟到而道歉，但这里有很多很棒的东西。我们会做一个快速的问答，然后我们会随着时间的推移所以问题是，你已经在这个行业一段时间了，但我想你还在学习。是否有特定的博客，你们今天仍然使用的资源？
-- 是的，我可以想到一个。我不知道这是否开启，我可以大声说话。那么，律师可以成为你最好的朋友。尽管与他们一起共事也可能具有挑战性。但是有一位律师，他的名字叫YokumTaku，他写了一个很棒的博客，它的标题我相信被称为初创律师。他写博客的方法是用外行人的话来写所以这很容易理解这是你最初开始时要找的一个很好的资源。它谈到了不同条款清单和不同的估值是怎样的，所以我绝对推荐。
-- 实际上，网络的力量为我提供有趣或重要的东西。所以我使用Nuzzel，N-U-Z-Z-E-Ldotcom,交付我的关系网络认为很重要的东西。说清楚一点，要知道，弗雷德威尔逊还是或者，要知道，马克类似的帖子，这就是我对他们所做的事情的意见。
-- 正如我所说，在 http://investor.startupschool.org，每个会话都有一个资源组件。我们会，现在有一些资源。我们将不断添加这样类似的资源。如果你们把我们送到 http://startupschool.org 在 http://whitecommidator.com 上或对我们个人而言，你认为不包括的资源，我们会把它们放在那里尽我们所能收集。我有问题给你们。你谈了很多，杰夫，关于投资组合构建。安德里亚，你谈了很多品牌推广。这是你后来想通了，并说，我们需要做品牌推广？或者你是否开始思考，你们两个是否开始思考你的品牌和你进入投资行业时构建的投资组合？
-- 所以，投资组合构建就是你的潜在有限合伙人，那些想投资的人基金的人，如果你决定做一个基金，首先问你的问题是，什么是你的投资组合构建？于是，我开始考虑改造我的投资组合。
-- 让我告诉你为什么我的投资组合就像是这样，这是非常慎重的。
-- 因为有投资的大杂烩。要知道，有点收获，消费者，。然后我想出了这个六象限地图，其中所有东西都很整齐，就好像我已经从一开始就搞清楚了。其实我没有。然后，要知道，所以它被改装了。然后，地图实际上是超级有用的东西，它向人们展示直到今天你正在这样做的事情，14年后，我们确实拥有它。这就是投资组合构建事实上是在三年半之后。因为没有人告诉我这很重要。然后品牌，我们只是更名。所以它表明了我们的第一个品牌很糟糕，花了一段时间才真正改了它。抱歉。
-- 握住你的麦克风，把麦克风往上一点。安德里亚？
-- 是的，我想，要知道，对于我们的品牌塑造，我认为这是从一开始就留意的。仅仅因为像我说的那样，我们与谷歌合作是非常幸运的，我们不想把这个机会扔掉。所以我们只是想尊重那个特定的公司。然后用它作为杠杆成为我们自己的站立，反弹点。我们从一开始就留意到了，确保我们有正确的网址。我们也就保护品牌做了一些合法的事情。但那只是我们。我们对此感到非常紧张。但其余的我认为只是，要知道，你必须遵循它。我的意思是，你可以创建一个网站，一个URL，并拥有世界上所有正确的保护，但我认为这只是，要知道，你，你自己和你的团队。你必须体现你品牌宣传和塑造的信息。
-- 听起来像从一开始你进入了该领域时就已经知道。
-- 是的，，我们那时就知道。
-- 这个观点也是我们开始的时候实际上没有人这样做。所以没有必要建立一个网站并谈论你的战略等等，等等，因为实质上有辛迪加10或12或15个天使。或者在交易中支持一个企业家。所以，它不像今天那样，要知道，给或拿，现在你有600，7个微型公司？所以你需要能够区分并指向所有这些资源，因为它是非常重要的。那时候，呃。
-- 有更多的问题？是的，后面那里。那么，问题是关于信念。如果你回头看最佳和最差的投资中，你能指出你是否对最佳的投资有相对较高的新年而对最糟糕的投资的信念就较低？还是你的直觉错了？
-- 我想，理想情况下，你只应该在你有高信念时投资。因为这真的很重要。每次在我觉得有点冒险的地方投资我觉得那里有些东西可能会出错，不管怎样，我总是失败。所以当你有疑问时。当你认为创始人不是很努力，当你认为市场不够大，或者之类的，就要放弃。因为放弃优步、BnB、LinkedIn，以及PinterestWish等等是没问题的。很难受，但没关系。
-- 我知道，它总是。
-- 但重要的是，每次我搞砸了，这都是全盘皆输。完全相信，失败了。这就是你作为天使所做的。是吗？但是你不想要的是我完全相信，但我只是要投入这一点点，然后它获得成功，这对你来说有着巨大的意义。但这并不是因为你投入了少量。所以，对我而言，理想情况下，我只投资现在我完全相信的东西。
-- 是的，我希望我有更多的直觉。因为它有点讽刺意味，我们的一些最大的赢家，可以这么说，可能是我们只是投了一点点的那些公司。因为在那个时候，我们不觉得会涨。我们说，呃，我不知道。我对于这个问题有一些疑问。然后最终成为赢家我们说，该死的。为什么我们说，在该投资上进行双倍下注？
-- 所以，如果你是一名扑克选手，要知道你回头看看手中你做出了错误的决定的地方。你不应该拥有时，折叠起来，当你真的不应该拥有时，你投入全部。你回顾过去和其中的一些错误你仍然做对了，这就是事情发生的方式。当你们回顾你的错误时，你现在回想起来它们中的大多数是可以避免的吗？或者那只是游戏的名字？
-- 所以对于我们投资的公司倒闭了，我的意思，这是会发生的事情。有时候我们最终支持了那些没有激情和精力运营的的企业家。所以我们可以，我们应该有一个更好的过滤器希望你的过滤器更好。我想，我们错过的那些，要知道，我总是开玩笑说我的因为它不可思议。但唯一一家，我只后悔一家公司那就是LinkedIn，因为我没有任何合理的理由放弃对LinkedIn的投资。我刚刚变得僵硬。优步，我不清楚那时候的CEO实际上是正确的CEO，而他当时并不是。所以，要知道，用他的方式。
-- 他当时不是，一旦他们得到估值10亿美元
-- 是的。
-- 不不不。所以让我，我问特拉维斯他是否会成为优步的CEO他说不会。然后，特拉维斯当上了CEO，不是我谴责，他做了一件了不起的工作。但我认为他们会让特拉维斯真正让优步走上正轨。而且，要知道，我放弃了，几个星期后他成了CEO，我就说，他妈的。我不能乞求回归。但我认为对于那些我们投资了一堆钱，这些公司那时有一个良好的轨迹，后来就倒闭了。我认为这总是有点棘手。因为VC有意在游戏之前投资积极的迹象因为害怕错过。所以你考虑我们的一些已经有巨大的估值，超级大回合的公司或者随便什么东西。现在我和那些企业家进行了谈话他们说，看，那一轮并不意味着不能成功。而且你必须深入研究你的团队成员的想法，因为他们会想，那么，要知道，我们募集了一堆钱，这很成功。不，不，它只是一个推动者。所以在没走在你的滑雪板之前方面要超级谨慎没有在成功之前看到成功是我们所遇到的主要风险之一。
-- 是吗？那么我想这个问题是，我，你们都是超级天使，尽管杰夫筹集了一笔资金这使它几乎没有什么不同。像超级天使般投资和像天使般投资最大的区别是什么？
-- 我想这不是很重要，超级天使只是反映我们用我们自己的资本构建的投资组合，对吧？所以，安德里亚完成了一百件交易，这是不可思议的。人们对我们在Uncork的是关键期望是做主要投资者，所以我们担任了董事会席位，我们写了平均一百万美元的支票。我认为这是责任，现在就在我们的肩膀上差不多在辛迪加的那些人将真正管理并照顾公司。所以我认为这是我们成为专业人士的时候。这就是我们所做的。就像，如果公司失败了，也有我的一部分原因。所以我认为这是这个期望现在市场已经在依赖我们去扮演那个角色了，说实话，这就是为什么企业家也来找我们。
-- 我想象你构建，你们两个人现在可能会构建的支票规模不同于你开始时所构建的你们怎么想的，要知道，我相信这里有很多人，因为他们仔细考虑了他们的投资组合会是什么，他们将如何投资，以及他们将投资多少家公司。他们在考虑我应该写多大的支票？我认为每个人都有点害怕安德里亚提到的现象就是，好的，我有机会投资优步，我投资了5000美元。如果我投资了10万，它可能就会非常不同了。在昨天实际上说，写正确大小的支票。你如何看待正确大小的支票？
-- 嗯，我的意思是，当你第一次投资时，我绝对不会推荐给你的第一家公司写十万美元的支票。因为我认为这有点看涨。除非你有一些内幕消息而你对此感觉很有信心。因为它会让你损失的。而我最初的几笔投资没有成功，仅供参考。但我认为另一件要谨慎的事我的意思是，如果你幸运地去看看可能的情况，股权结构表的结构或者企业家已决定组建他的公司，注意公司你认为你可能想拥有的比例。并回到那个考虑你的支票规模。我的意思是，对我们来说，可能是更有意义的支票规模甚至没有想到在投资方面尤其如此，大概5万美元是有所作为的最佳选择。我认为比这更少的，要知道，你可能是幸运的。但我认为50,000通常是最佳选择。
-- 所以这里是残酷的数学。对吧？你每个基金会投资大约40家公司如果你看看回报的分配，只有四五个很重要。实际上只有四五个公司会返还资金。所以，正如安德里亚所说的那样，它正从所有权计算中走回来。所以，要知道，如果我们倾斜一轮，我们将占公司的10％。所以我们会写任何大小的支票它需要得到公司的10％。所以，如果这是10个后交易，咚，一百万美元。然后我们会尽可能长时间地维持这个所有权要知道，a轮，b轮，以便当公司进行IPO或出售时获得5到7％的终端所有权。这意味着10亿美元，10％的所有权，1亿美元回到基金等于回笼资金了。如果你每个基金这样做了四五次你就是一个赢家。
-- 好的，所以你们许多人甚至不会考虑基金，所以你可能会认为杰夫说的与你的特定情况无关。但我会认为这是事实。这正是你应该做的，你会注意到他做的计算。你应该计算一下。所以，估计一段时间内你能在投资上挣多少钱。
要知道，作为作为有LP的人，他有资金他这样做，但你可以创建你的基金并说，我会投资一百万美元，正如安德里亚所说，并且除了那百万美元之外，我要去做20笔投资。我要做5万美元，这就是我认为会挣到的数额，这是我为什么会觉得我能获得一两场胜利让我看看会发生什么。这有道理吗？并深入了解你的运算。并了解你将如何思考。这将帮助你弄清楚你将要写多大的支票。这里还有几个问题。我已经超时了，我让他们在这里停留时间长一点。房间后面。那么问题是你是否我会这样解释，好像，你认为如果你投资这笔交易，你并不关心它，你以某种方式进入另一个交易。我认为你使用的术语是门户交易。
-- 门户交易。
-- 你有没有经历过？
-- 那么我认为在很早的时候，所以我们在说2004年，2005年我在生态系统中无人能识我的交易流量为零，我试图弄清楚你称之为门户交易的东西是什么我没有超级相信一切，但股权结构表上的人实际上是超级聪明，并有访问权限。所以我认为我做了一个门户交易早期是这是第一个搜索引擎它是，它没有成功，但该辛迪加，这是我的第一笔交易，和乔什为例。所以，那笔交易成功让我认识了一群人。如果没有，我会得到同样的结果吗？是的，可能。但是，我不会做太多这样的事情，因为到最后，要知道，这是你的记录，这是你的钱，不要达成将是一场灾难的交易。因为它会是。因为如果你认为它会取得成功，可能会是一场灾难。但如果你认为这会是一场灾难，那就不要碰它。
-- 在我看来，最好的门户交易，是一个成功的交易。
-- 是的，这是真的。哪一个?
-- 好的，还有一个问题，就在这里。你真的不会根据你目前构建的投资组合状况进行交易吗？例如如果你已经做了太多的套餐你会避免更多的套餐吗？是这个问题吗？或者，也许，让我基于你查找的投资组合构建寻求投资？
-- 我只是想说，对我们来说，这是我们用于投资的行业是游戏。因为我们习惯认为，哦，我们有一些早期的成功，Tapulous，还有其他一些类似的东西。然后我们后来知道了游戏行业非常困难。并没有产生与我们期望相同的回报，这是一个我们要转向的特定行业，只是因为它开始，市场中有很多信号使之变得困难，所以这是我们放弃的东西。
然后另一块就是，有时如果我们过度集中在我们投资组合中的某些事情上我们会停止考虑它们。所以，如果，例如，我们早期基于我的背景，做的事情之一是，广告相关公司。然后我们太专注于那些，他们同样失败了。这个行业，没有那么多当时正在发生的估值，所以我们认为要知道什么，我们已经专注于此。讓我們拭目以待吧！让我们专注于另一个行业。
-- 这些都是很好的例子这些公司或领域是否能出结果正在发生改变。我会说，你应该有你的原则。根据多种因素制定你的投资策略。不要做太多的返回测试。因为，要知道，例如，我会说，我们会做50％的在公司中投资五家公司。我其实不会检查我们是否在50％。最后我们大约有50％所以我们很好。这对于LP来说更是如此。你想避免的，是公司之间的任何类型的重叠或竞争。
所以，如果你曾经在一餐套餐公司，你不应该再做一次，因为，根据定义，你与一位企业家合作。你做了一张床，他或她是你的企业家就是这样，你必须坚持这一点。如果你投注正确的马你赢了，真棒。如果你和其他10人一样，太糟糕了...那是你不好的地方。你想保持谨慎。你不想如此专注于数字，因为记住，公司，要知道，将有一个多个率，要知道，无论如何，轮与轮之间有30％，40％所以，你的很多位置将不会是你在投资组合互动最后的结局。
-- 杰夫，安德里亚，非常感谢你们的参与。
-- 谢谢非常感谢