-- 我们总结我们的初创公司投资课程，我们将专注于可能是最重要的方面，成为很棒的天使投资人。那是如何做好。有趣的是这不是一个中性的问题，这是最重要的问题，你必须要问你自己，当你要做决定时，当你做投资和发生一些事。
事情总是发生。有时候不是很棒的事情。你必须要决定如何应对。我的好朋友和合作伙伴AaronHarris将会带我们看看成为一个好的投资人意味着什么。他对此知道很多，他创办了公司，他自己曾经很多次是投资人，现在他成为YC合作伙伴五年了。是这样吧？五年？他已经看到过数千家公司，就像我们其他人。Aaron，你应该注意到，当你听他讲课时，他说，专家基本上是正确的，直到他们错了。Aaron!
-- 谢谢Jeff。非常感谢，我不那么觉得我是个专家。我不知道这是否意味着我更对或更错。好吧！让我们开始吧！当Jeff和我谈到这个想法，办个培训班，就如何成为好的投资人，我想了一会。意识到这里有定义性的挑战。在质疑「好」这个词实际意味着什么，在作为投资人的背景中。
其中一点很明确。你想到好的投资人，你想到赚很多、很多钱的人。你创造了回报，那是作为投资人的目标。那是当我们听到某人是好的投资人时我们期望的东西。但是特别是在初创公司中，我会辩解有另一种定义，它实际上比只是创造回报更重要。那就是你的名誉。
可能看起来稍微有点奇怪，我们认为名誉是这样一种东西，因为当我们想到投资，我们倾向于考虑钱，因为你拿出钱来创造回报。那就是市场如何运转。那是承担风险。但是名誉实际上推动你的回报，当开始投资于初创公司，这是为什么：在公共市场，你是谁并不重要，你可以买股票。这就是为什么很多对冲基金经理是混蛋。并不重要。他们赚很多、很多钱。不论他们干什么。所以你听到荒诞的故事，关于他们做的事，和他们虐待人们的方式。
我对这个知道一点，因为我在华尔街工作了四年。
我可以告诉你在一个标准的投资银行内部，在这里我的很多朋友工作，在这里我曾工作，我们从不真正觉得我们为之工作的人们是我们喜欢的人们或我们要一起闲逛悠哉的人们。他们只是擅长做生意、赚钱。在整个对冲基金世界这是真的，但是当我来到初创公司并不是这样。这是因为这不是一个开放的市场，对于好的初创公司，投资人的供求并不是在公开的交易所中匹配。没有任何地方你可以去买到你的酌情处置权，在任何YC的初创公司。
现在很显然这稍微变了一些，对于ICO，但是即使在ICO，如果你想进入预售或者前-- 预售，或前-- 前-- 前预售，你必须要知道某个人。我观察了这些网络发展的方式，甚至在这个领域。你看到发生的是有良好声誉的人得到最好的价格，收获最好的、最超额认购的交易。这对于热点公司特别正确。对于好的初创公司，很棒的初创公司，这有点狡猾，因为当人们本周谈论时，你不大能提前知道谁是好的公司。常常大批投资人蜂拥而至某初创公司是初创公司长期成功的相反标志。
但是你必须接受你能看到的，在任何时间段。如果有个生意你需要介入，你需要找到对自己有利的方法，介入那个生意。这就是为什么你需要你的优势，当投资于公司时。我想这种优势主要是你的信誉有多好的一个功能。这是它如何工作的：行为良好，直接和你的行为流成正比。比如说你进行你的第一笔投资，作为天使用那笔投资你的工作是什么？
因为没有大量的上市公司对你的帮助免疫，你作为天使投资人的目标是提高初创公司成功的可能性。你能帮助那个公司非常、非常好地运营吗？忘了提前说这个，抱歉。如果你能够做到，如果你能帮助公司做的更好，创始人会和你谈话。世界上没有几个创始人完全和其他创始人没有联络。所以如果那里有个谣言，你真的有帮助，然后你会得到很多生意。如果你得到更多生意，然后你有更多机会帮助公司成功。如果你帮助更多公司成功，那么你会看到更多生意。这是一个递归循环。当你做这个越多，你越擅长，越多的公司和你洽谈。
当然相反的一面也是真的。如果你砸了这个模式，如果你被人看作伤害公司的人，然后你的生意流会枯竭。我对这个非常、非常了解，因为我有一些投资人对我不是很好，他们做那些我认为很差的事情。他们不会收到多少邀请来演示日活动。我记的Elod昨天说有个投资人想要毁了他，在他认购时，或者在出售他的公司时。Jeff是这么说的，「我再也不和他合作了！」
是的，创始人记忆力很好，初创公司是个很小的世界。所以记的这点。这个东西在任一方向加强了它自己。这会发生的很快、很快。所以如果你要这么做，如果你要好好做，如果你想要增加公司成功的可能性和获得更多生意，你会怎么做？
按我的想法，有四个地方你有机会展示你对创始人是友好的，通过一项投资。这四个阶段是在你做投资前，这是寻找你的生意。当你第一次会见创始人，商谈你投资的条件，当你转变，从一个有意者转变为一个实际投资人，或从投资人转变为股东，后者结束了生意，那么在生意结束后，这是你和公司的后续关系。在每一个这些地方，你有机会有帮助，做好事。让我们逐个谈一谈。你如何找到好的生意？你做什么？找到好的地方来投资很重要。
我高度推荐演示日活动。我们会在一天内推出全部150家公司。你可以做你全部六个月的采购，在一个演示日。但是你知道你想要在这种关系中尝试得到一点优势，所以很多人做的是他们会开始给创始人发邮件。他们会发现一个清单，他们会发现一个认识某个创始人的创始人，认识，认识，认识，他的哥哥听到某个创始人在YC工作，他们会给那个人发邮件。也许那个创始人没有反应因为他们很忙。然后这个投资人有个选择，这是一个很严酷的选择。他们可以选择A，尊重创始人的决定，他们现在不想谈论，礼貌地回邮件说，嗨，我知道你很忙。我是否可以继续，找一个你不忙的时间见见面？那很棒！或者他们开始纠缠这个创始人，他们可能开始跟踪这个创始人，在咖啡店出现，他们在先锋路这里开车转圈圈，期望有个创始人从大楼里走出来，以便他们可以和他谈谈。这些事情发生过。
我们有投资人真的在门外溜达，期望他们发现他们希望见面的一些创始人。千万不要那么做！这不仅仅怪诞，这不可能让创始人喜欢你，这种方式你不会得到你希望得到的生意。这很怪诞，因为你想，啊，我需要坚持，我需要做一切，如果我做一切事情，我会赢，我会得到生意。它不是这样奏效的。当公司需要资本，他们倾向于去寻找。如果你最终发现一笔生意，你进行了第一次联络。你继续和某人谈了，有非常简单的礼节性的规则，当你和创始人见面。
第一个是你需要尊重他们的时间。不要要求会面3小时，对于一个新公司。如果一个创始人说，是的，我可以见面，控制在半小时内。如果关系良好，如果事情发展的很好，那么你可以比那长些。如果你们出去喝咖啡或吃饭，你付款。我的朋友Baba Maraka，他是我的一个天使投资人，一直是专业的投资人，已经一段时间了。
给了我几个很棒的个人经验法则。如果投资人会见创始人，投资人付款，如果两个投资人出去吃饭，有更高管理资产的人付款。我认为这是很棒的经验法则，我始终使用它。你应该这样做，因为创始人富有或贫穷是没有关系的。创始人是否是你走进来这家咖啡店的老板不重要。这不重要，如果创始人吃了很棒的牛油果吐司，而你只喝了一杯茶。你在尝试对这个创始人友好，并展示你想帮助他。
如果你在讨论这样的想法，给这个创始人5千，1万，1万5，10万美元，咖啡的价钱有个鬼啊？一杯咖啡？更进一步展示你需要帮助这个创始人。他们会记住的。他们会讲述你的故事如果你没有那么慷慨。现在说说会谈和磋商。再一次尊重创始人的时间。在会谈中，当你和他们会谈，随着谈话进行，你会问问题。他们会回答其中的一些问题。他们对其他问题没有答案。那可以的。在所有可能性中，这是一个全新的公司，他们不知道所有的答案。如果你期待他们知道所有的东西，你会非常失望。如果创始人对某个问题说不，或说我不知道，以稍微不同的方式再问一两次看看你是否能得到信息是可以的，但是不要问15次。这是一种当然会激怒创始人的方法，可能强迫他们希望他们知道但可能完全不相关的事情。当你和那个创始人谈话，专注于那个创始人。这非常难做到，在演示日后的鸡尾酒时间等等，在那里所有这些创始人走来走去。他们中的任何人可能会开办数十亿美元的公司，所有你做的是，当你和某人谈，你在谈，你在谈，啊，那里的那位是谁？
我想知道。我可以离开吧？你开始走开，当那个人正在和你谈话。这只是基本的人际谈话内容，而人们常常搞错。不要那么做。专注于你在会谈的人。给他们你的时间。因为他们可能会成为非常棒的创始人，你可能想获得生意，他们会记住你是否对他们是个混蛋。现在当你讨论你想投资什么，你需要理解这些条款。理解你在要求什么，它的意义是什么，什么样的可以。其中的一个挑战是很多东西是很不透明的，这就是为什么我们举办投资人学校。我们要讨论每一个条款，safe/未来股权简单协议的含义，资本损益是什么，清算优先权是什么。顺便说一下，在天使投资中不要问那些。
就在上周我看到一个投资人，同意创始人的条款，标准的safe/未来股权简单协议。他们进行了所有这些行为，好的，发过来，发过去，啊，标准safe/未来股权简单协议，好，很棒，很棒，很棒，然后投资人发回一封邮件：嗨，只是最后一件事，列举了10个要求，包括一个董事会名额，2倍参与者清算优先权，拖拽权，否决销售权。我记不得其他的了。如果有个创始人走过来说，我们干什么？我们有个协议，对于所有这些钱，我们该干什么？我说滚开。外面有很多投资人。这是一个糟糕的投资人。告诉你的朋友，嗯？这是一个非常公开的秘密，YC有一个投资人数据库。这则信息进入投资人数据库。那些投资人其后不会得到很多生意流。
当你磋商时，很自然一方比另一方有更多的杠杆。那很好。这就是磋商如何工作的。理解杠杆的平衡在哪里。明智地使用它，不要推的太远。这是会反复出现的东西，在你和创始人的关系中。总是有未探索的alfa口袋，你有可能得到，如果你推挤超过看起来合适的范围。这在微观上似乎是正确的决策，但这是错误的长期决策，因为随着时间你总是尝试做多于一个生意，不可能任何你做的小事情，你在一笔生意获得的一点、更多一点的所有权将会有区别，在你职业生涯道路的伟大和糟糕之间，作为天使投资人。总是真诚地商谈。如果你说你要做什么事，就去做。如果你在和某人商谈，带着这种动机去做，你因为某个原因而商谈。
投资人做的最差的事情之一，我们告诉所有的创始人这个，是避免这种投资人，他们商谈到这种程度，他们要找出其他人是否投资。这是怪诞的东西，他们会说，啊，好，好，我想要投资，这个条款，这个条款，其他谁在投资？不，这很酷。只是告诉我，其他有谁？你能告诉我其他有谁投资吗？他们会做出决策，只有当他们看到其他很多投资人已经进来。
这是一个糟糕的主意，有两个原因。第一，集体思维常常导致错误的决策。第二，我曾反反复复看到，在过去几年，一些最好的公司，从YC的演示日出来，曾经是那些没有吸引所有投资人兴趣的公司。那些有不同思维的投资人，与演示曲线走的相反，真正发现了有趣的东西，不管别人怎么做。他们不仅仅发现了公司做的非常好，他们获得更好的价钱，他们获得更多所有权。我们会记住那个。我们会记住聪明的投资人。我显得很坏，说，哇呜，这些人比我想的更加聪明。我开始给他们发东西。我说，嘿，你应该看看这个。这非常像你投资过的另一个公司。其他人没有足够这么聪明因此不会看到这些，但是你可以。那很棒，那是你想处的位置。
最后，当你完成一个商谈，你确实同意某种东西，我不在乎是一次握手，我不在乎是口头的，我不在乎是电子邮件或合同，你的话就是你的约定。这是我们钻入创始人的东西。如果你同意某事，那个同意就是最终的。我理解可能会有一定的情况，其中某些东西没有透露，这里有重大的、新的信息改变了协议。那没有问题。但是不要违背一次握手。每个人都会知道。这不会保持秘密。人们会理解你不是那种可以信任的人。你会尝试开始一个信任关系。比如说你完成了商谈，你做好了一切。每个人都同意了。每个人都高兴。下一步发生了什么？你一同意这些条款，对创始人说，很棒，你能发给我文件吗？如果创始人迟迟不发给你文件，跟着这件事，说，嘿，你能发给我文件吗？
这是可以催促的时候。你现在是股东了，或者你应该是，把文件签了，你一签署这些文件，把钱电汇给他们，甚至不要从你的电脑站起来。使用HelloSign或Clerky，或无论你使用什么。签署，立刻打开你的GoldmanSachs财富管理账户。或给你的人Smith Barney打电话，还有什么事吗？没有？很好。让他们电汇钱到账户。尽快。一旦你这么做，打电话给你所有的朋友，他们想搞清楚往哪里投钱，让他们也认购这些公司。带进来一个联盟，一起带进来一个财团，带进来真正有帮助的投资人，正如创始人需要的，说，Aaron，谢谢你让我投资2万5千美元，我知道你们在尝试筹集另外50万美元，我有5个人一起工作，或者我认识的人，他们对你的业务非常棒，因为这个原因，这个原因，这个原因。他们通常投资2万5千或5万美元每笔，我可以请他们进来吗？
如果创始人说好的，立刻发邮件，打电话，把那些人带进来。每个人都记的这个。相反的是这么说，嘿，我来投资，我稍晚弄清楚钱。我发誓我会为你找到其他一些人。但是我不会投资，直到他们进来。你首先投资。你引导着。然后把其他人带进来。这是开始你关系的好方法，脚踏实地的。那么滚蛋！有一些事情投资人想做，在他们业已投资的筹资过程中，他们感觉似乎他们就是CEO。这特别困难，对于那些曾经当过CEO的人们，或者经营过集团的，他们说，好的，很棒，我一直在投资。
嗨，我深入分析了你的产品。我们是这样、这样分解的。还有，你在你的网站上写这些东西的方式是错的。我想句号放在了错误的位置。然后只是开始发送邮件，这些邮件特别恼人，因为创始人试图停止这一轮筹资，并且开始工作。现在你用所有这些东西分散他们的注意力。我的合作伙伴把这类投资人称为人际DNS攻击，他们过载你，用所有这些要求。你不能再做任何东西，因为你的电邮刚刚填满了所有这些要求，所有这些东西，所有这些订单。
所以不要那么做。嗯？舒适坐下来，等着这个创始人联络你，准确说出你怎么可以帮助，因为，啊，抱歉，两个简单问题，因为我想这非常棒。最好的转变，我曾看到的从想要投资到股东，是一个投资人来到演示日，他会见了创始人，在大厅里握手了，离开了，在演示日结束前5分钟之内，实际上发了电汇，从他回家的飞机上。那个晚上。我们想了一点时间，这就像没有发生过。我们没有想这个创始人是合法的，这个投资人是合法的。
然后我们有几个公司说，这听起来很奇怪，但是我们发给他一个safe/未来股权简单协议，他说他正在飞行，但是，我们收到了电汇，我们尝试沟通，他的助理说抱歉，他在飞行中，无法应对。我们想，哇呜，这很酷！这个人动作真快。他在遵守所有关于快速成交的建议。这很棒！相反的是我知道一个投资人，他承诺在一个公司投资，我非常、非常努力，啊，我会很棒，有个大支票，我想它是个半百万的大支票，或类似的东西。对于你，对于一切，我会非常伟大。好吧，很酷，很棒！然后，他签署了这些文件，然后创始人说，嗨，电汇在哪儿？什么也没有。创始人说，嗨，电汇在哪儿？什么也没有。嗨，电汇在哪儿？
一周以后，这个投资人回来了，说，对于电汇我很抱歉。我的基金还没有完成。你能还把那些对我保持有效吗？这个创始人说不。那很滑稽。我需要电汇，你同意的。那么我要把你踢出去。有个投资人尝试这样：好吧，嘿，我在邮件里给你发了支票。你能否给我帮个忙，你能否把它放进你的抽屉？停住一会，我需要几周时间。然后你可以兑现。哇呜！因为很多原因这很可怕。第一，从不要承诺投资你没有的钱。第二，这个人说服创始人他们有钱投资，创始人停止和其他感兴趣的投资人谈话。所以创始人没有从感兴趣的投资人得到钱。他现在在等待不存在的钱，不见得能回去找那些感兴趣的原先的天使。因为他们陷在这个怪诞的法律僵局，他们签署了这些东西，而现在他们没有钱。这是一个可列入黑名单的冒犯。如果你开始做出承诺，而你实际上不能兑现，那是毁坏你名誉的好方法。
这里是最终的部分。在继续前进的基础上对公司友好。现在有一群其他发言人整周都在谈论这个，关于你能够提供的建议。你如何提供那些建议，你做的语调。我想要把这个保持在高水平，从考虑你和公司的关系作为一种关系，和作为继续的关系，它随着时间建立和深化。它实际上不会总是正确的，对于你的每一项投资，这是事实。如果你足够幸运，做出多于一项投资，机会是其中之一，或其中多项你不会再听到了。希望是他们会发给你投资人更新消息，有一些事你可以帮忙。但是有些创始人只是不需要你，或者不相信他们需要你。你没有资格挤进来。创始人会求助，好的创始人会在他们需要的时候求助。那些对于你消失的创始人，不值得你花时间追查他们，因为老实说，因为他们可能不会做出什么来。我们已经注意到那些每个月都发送每月更新的创始人倾向于比那些一次就消失6个月或12个月的创始人表现的更好。这是关于理解透明和理解如何保持关系继续的方法。因为这是一个双向道路，理解这个的创始人，倾向于创造更好的结果。那些是我喜欢合作的人。
你作为投资人有要学习的秘密的东西。
投资人信息更新对此做出修饰。你需要帮助创始人实现私有信息和合规信息或机密信息之间的区别，合规信息。机密信息是收入数字，人数，花费，财务平衡，这些东西不是随意公布的。但是老实说，不要在公司的生与死之间做出区别。如果没有明确的批准，你没有权利分享它们。但是创始人可以和你分享，你可以要这些信息。你不可以要看源代码，在你自己的电脑上，在家里，潜在的竞争者在你肩膀上偷窥一眼，那不可以。所以你不应该要求。
如果创始人告诉你他们不想给你这些信息，尊重他们。其中部分原因是知道你在什么地方可以帮忙。我很多次感觉到这个，当我想在我不理解的领域帮助其他公司。是这种压倒性的冲动，当有人问你问题，为了答复他，就你的能力最好地帮助他。这非常容易，当这个人有钱，有经验，对待那个，像咨询的许可证，就任何问你的问题。拒绝那种冲动！当你不知道某个问题的答案，不要回答它。这么说，嘿，我很想就这个问题帮你，但是我不能。我真的不能。我知道某些可能能帮助的人，如果我问他们这个问题是否可以？
那是一种帮助你的创始人的方法。如果你确实知道答案，就帮助他。提供这种帮助，提供建议。提出在办公室见面，一步一步给他们说说如何去做。提出可以在电话里谈。如果你不愿意在电话中谈，与一个你感兴趣的公司，你可能做了一个糟糕的投资，或者你做出了错误的工作选择。所以想想那个，看看你投资的公司比例，你乐意接到他们打电话的。拒绝那些你不愿意接电话的。这是你是否在跟踪一些公司的良好标识。高于所有事情，这对我是个重要的事，我想很重要的是在整体生态系统你需要诚实。很多创始人会问尖刻的问题，你的本能会遮挡事实。或者说，嘿，不会那么糟，或不要担心，这个月你应该不会达到标准，因为你感冒了。
或者，不，解雇某人完全是个好方法。创始人有时需要听到严酷的事实，有时你需要听到严酷的事实。如果你对他们不诚实，他们会对你不诚实。他们不会告诉你，当他们认为你做的工作不好时，如果他们认为你不会为他们做同样的。当你对别人诚实，诚实和公平，人们会对此做出反应，你会得到更好的信息。这是我非常欣赏PG的地方，我和他们进行任何谈话，他对我完全诚实，关于我在他们公司中所处的境况。我做的什么是对的，我做到什么是错的，因为我知道他那么做为我们共同的利益，这从没有感觉是攻击。再说一次，你想做的事，你很聪明，你有钱，我要，攻击你，对于这些事，你做的是错的，我要把它反复说清楚，只是为了证明你有多么错误，我多么正确。这没有帮助。人们对此反应非常差。
只是要诚实，直接，和善良。最后尊重你影响力的极限和在任何特定情况下你的权利。不要走到你尝试为CEO做决策的地方，当你是个小小的股东。不要尝试影响董事会，不要在创始人背后召唤董事会，因为你认为他们做错了某事。这可能不是你的位子，除非在一些非常极端的情况下，在此创始人进行欺诈，并且不承认，是吧？但是在任何那种情况下很小心地进行。有一项权利我想说说，这通常是早期投资人与后期投资人、与创始人之间的争论点。这个我看到很多，因为我经营我们的系列A计划，在此我研究已经筹资种子资本的所有公司，当他们准备好了他们的系列A计划，我们努力培训他们，我们尝试帮助他们筹集可能的最好的系列A资金。
人们的争论点最终是围绕保持投资比例权。如果你不熟悉它们是什么，认真看看它们。它们是最有价值的权利，早期投资人会商谈要求，早期投资人可以获得。这基本上允许你去做的是继续在一家公司投资，在以后轮的融资中，以便你不被稀释，如果你有资本去那么做。现在这种事情发生了，在后面的融资回合中，创始人会出去筹集资金，他们的后期投资人会说好，你想要筹集1000万美元，我们想要投入这一轮所有的1000万美元。干掉你早期的投资人。
这不好。创始人被扔到很窘迫的位置，特别是如果他们没有提前考虑到这个。他们不知道做什么。在这种情况下，这很容易，如果创始人给你发电邮，说，嘿，我需要你削减你的比例权，因为另一方面我们有红杉资本，或者Excel，或者无论是谁，那是很多压力。通常它来自中间的什么地方，红杉资本的一位合伙人没有说，削减每个人，这常常在通过律师的翻译中搞混，或其他东西，创始人理解这是个指令，他们来找到你，请理解他们不是尝试杀了你，他们可能不是在清醒地尝试伤害你，对他们保持克制，但是我想在这里坚定是可以的，说，你看，我们对此商谈过，你已经同意了这点，我需要我的保持比例权，就是这样的。
如果情况是他们的压力太多，他们无法给你保持比例，要理解他们。勾画出前行的方式，对双方都好的，请记住，每个人总体来说你必须降低你最好的财务利益，在一些具体的生意中，以为你作为投资人在长期的职业生涯获得更大的好处。有几个例子，表面的好并不是真的。好并不意味着聪明。在任何方面。并不是最聪明的投资人获得最大回报，帮助创始人的并不是最聪明的投资人。你的哑巴钱和聪明钱对于创始人都是钱，以使机器运转。
我发现的是那些知道自己归属哪个阵营的投资人可以是好的。称为哑巴钱的，你不大知道初创公司，你不大知道投资，但是你尝试帮忙。当需要时你给出资金。你很诚实，你行动迅速，在我的书里这是好的投资人。我会很乐意推荐这种投资人到任何他们询问的初创公司。聪明钱，已经建立这种业务的投资人，他们知道这如何运转，也很好。或者可能很好。这两种投资人都可能很糟，如果违反一些我们谈到的规则。好不等于大支票。一些我最好的投资人，对于我作为创始人来说，他们是我最小的支票。他们是那些乐意接电话的人。我的最大的投资人，像红杉，也是我一些最好的投资人。这完全依靠你建立的关系，你如何发展它们。
好，并不意味着出名。你可能从没有听说过YC公司的一些最好的天使。你听到过一些。嗨，Ron，他很棒！但是也有很多非常、非常棒的投资人，你从没有听说过，但是创始人知道，我们知道他们，所以不要读读报纸就说，啊，这个天使参与了那个投资，那一定是很棒的交易，他一定很棒，她一定很棒！她一定是最好的。请记住那不是关于名誉，这是帮助公司，介入好的交易。如果你那么做，如果你实际上很好，希望的是，好能实际收获回报。那是我们的希望。那是我们希望你们都能够去做的。我们乐意帮助你那么做。谢谢。作为一个投资人，你期望什么，关于来自种子公司的管理？你期望什么投资人信息更新？
在管理方面，大部分种子公司没有外面的董事会成员。这通常是一两个创始小组，是一种小董事会，他们批准像期权授予这种事情。但没有外面的。这就是系统如何运转的。我认为这总体很好，因为我认为在早期阶段董事会更是阻碍而不是帮忙。我认为这开始改变，当一家公司筹集到接近400万美元。这是我建议公司成立董事会的时候，不管投资人是否有特定权利这么做。我们要做的是，在一些案例中，我们会让他们成立非正式的董事会，我会和他们每个季度一次坐下来谈谈，确保事情在正轨上。如果你认为有东西在做，它们明确地很糟，从管理角度来看，请把它提出来。讨论讨论。
当谈到投资人信息更新，实际上我写了一篇相关的论文，叫作「投资人信息更新」。那概括出了如何写一篇好的更新。它应该花费大约15分钟，如果公司知道自己在干什么。这稍有不同，如果它是产品前而不是产品后。但是，它基本上应该有收入，它应该有增长，它应该有花费，它应该有现金损益表，它应该有他们需要什么，什么进行良好，什么事他们在斗争。每个月15分钟，也许20或30分钟，每个月，在种子阶段公司。因为如果他们不那么经常发送更新，这可能意味着他们没有取得那么多进展。有些公司有这种倾向，他们会说，啊，我太忙了，我打算每六个月做一次。我告诉他们的是，糟糕的是，他们的投资人会忘了他们。
-- 那不是坏的投资人行为，让你的创始人自豪，成为好的创始人。展示坏的投资人行为不是一个好主意，因为你的创始人有坏的创始人行为。但是你有权要求你的权利。
-- 后边那位提问题。
-- 这个问题是关于信誉的。信誉系统如何，如它现在所是，有时候会崩溃？提问人知道投资人，有些投资人实际上对待公司很差，但他们似乎有良好的公共形象。那怎么会发生，发生了什么？
-- 我认为没有哪个信誉系统是完美的。当然有一些人信誉很差，被选为高官。
-- 这从没有发生。
-- 从没有。
-- 从没有。我想这在整个历史上都是真的。老实说，我想，这个领域非常小，这可能用一点时间，但是闲话通常会四处传开。但是总会有一些坏苹果，他们可能会继续在这儿在那儿挤进交易。你不知道的事情，这非常狡猾，从外面你不知道，那个人实际上得到了什么定位。我看到过人们放上他们的推特简历，在他们的天使名单，在Linkedin上，他们是投资人，在一些疯狂成功的公司，我知道他们买了几千美元的二手认购，在巨大回合时。他们艰难度日，作为早早陷进去的明智的天使投资人。所以，你懂的。
-- 我想实际上我知道那里发生了什么。就这么倒霉。但是有能量不对称，还有，创始人很难想要让比自己强大的投资人感到不爽，即使他们成为混蛋也不在乎。这很棘手。成为一个YC公司的一个优势是，顺便说一下，我们制止人们那么做。我们足够幸运，我们处于，如果你搞砸了我们的某个公司，他们会告诉我们。我不在乎，即使你在Conway，虽然他从不那么做，他从不，是吧？那是最强大的天使，他从不那么做。所以，那种名誉确实四处扩散，我也会其次解释，这从不会长久。因为最终，对待公司差的人们，像做坏事的政客，这会泄露出来。这是因为过去存在的信息不对称现在不再存在。闲话会传出来。你听到问题了吗？抱歉，你声音太小。你在问失去保留比例权吗？好吧，当你的保留比例权被夺走，会发生什么？
-- Jeff和我都曾经写过这个，因为我们都认为这是很糟的事情，当公司回去，削减或夺走投资人的保留比例权，那些在早期赌他们公司的投资人。我没有一个好答案。老实说，我想这很垃圾。我想你应该尽你所能进行斗争。但是要知道你在所有这些情形中的实际力量，知道如何斗争，要斗争多远。最终，你可能在这儿在那儿被压榨，希望的是那不是故事的结束。
-- 我想整个课程传递的信息特别是Aaron的演示，是不要在小钱计较，在大钱上犯傻。如果你投资于一个非常棒的初创公司，你真的想要保留比例，但没有得到，你将挣到你的大部分钱，从原始投资上，你不应该毁掉你的信誉，或以任何方式毁掉那个公司获得认购的机会，如果那是创始人告诉你的东西。
但是，这很倒霉，如果你有合同约定的保留比例，YC保留，给你合同的保留比例，在所有的回合，除了在转换的那个回合。如果你相信的创始人，在任何人之前，夺走你的，那值得谈一谈，至少这样。顺便说一下，大多数时候当这个发生，这不是，创始人甚至不知道，即使创始人知道，他们会板起黑脸来，因为这由他们决定。我在最后多谈谈这个。但是我确实认为夺走合同约定的比例权是不得体的行为。我理解这为什么发生，这很复杂。这可能是眼中钉、肉中刺，只能四处走走，弄清楚你的比例权对于每个人是什么，但是如果你能在合同上同意，那是一个承诺
-- 我很抱歉，最后一件事，可能有点用，现在有一些事我们为所有我们的公司做，作为我们系列A流程的一部分，我们主动地给他们塑造出模型，比例权是什么样子，在不同的情形中，稀释像是什么，以便他们可以提前进行计划，因为我们看到发生的事情，基本上是人们没有做计划，他们同意一些东西，他们没有意识到影响。那是为什么创始人常常回来尝试要修改它。如果他们提前有这个信息，他们常常，他们常常会保护他们的天使。不是所有情况下，但最经常是这样。
-- 请！
-- 问题是在补充协议要求像比例权这样的东西是否合理，特别是当他们没有采用标准safe/未来股权简单协议，或者甚至他们使用标准safe，这没有在转换回合给予你比例？要求什么是合理的？界线应该划在哪里？
-- 这又回到了围绕商谈我说过的那点，知道条款是什么，知道标准是什么，知道你的杠杆是什么。我是协商学校，从不会受伤，要求你认为你应得的东西，或你认为你需要的东西。这些东西是否是标准的，是吧？或者是否那些东西在期望的范围内？然后知道你有多少杠杆可以推动它。我认为比例权是个很标准的东西，我认为要求它很正常。它是我常常要的东西，如果我做天使投资，因为我相信它们很有价值，我认为这是要做的正确的东西。2倍参与优先权不是对的。我现在看到的是一些天使会尽可能远地推动他们的杠杆，因为他们知道如果公司感到绝望，他们会得到东西。好的，他们得到了那些前哨战，但是他们会失去整体战争。
-- 请讲！
-- 问题围绕名誉市场的两个方面。一面是创始人，一面是关于你们投资人的。如何考虑这种时候，也许当这两个东西会有冲突？
-- 我实际上不认为有很多情况，这两种东西会冲突。我想可能冲突的一种情况是你提到的这个。当一个创始人要求你推荐给投资人，你对此感觉不那么舒服。在你不是某公司投资人的情况下，你只是对他们说，你说，我只会感到舒适，推荐我已经投资了的公司。这是你应对那个要求的方法。如果有这种情况，创始人要求你推荐一家你感觉不那么舒服的公司，这是我谈到过要诚实的地方。这样告诉创始人，嘿，我希望我能够推荐你，我想这不够合适，对于这个和这个时间。如果他们特别、特别固执，说着，不，请这么做，请这么做，请这么做。介绍，介绍，再介绍，确保他们知道得到的推荐，和这个介绍，就此事对他们诚实。
-- 好，我们会再回答一个问题，因为不幸的是Ron的时间有限，这是最后一个问题。
-- 好，最好一个问题是个困难的。这是关于创始人如何沟通他们的资本损益表看起来是什么样子的，当他们和投资人商谈和吸引投资。我理解的对吗？
-- 我想这是正常的，对于投资人要求资本损益表。我认为创始人展示给投资人资本损益表是可以的。这是非常相关的信息。是啊。
-- 不仅仅问资本损益表是什么，而且问你有什么样的协议。这些问题围绕早期投资人做多少应尽责任，我确实认为问这些东西是公平的，我会辩解，但是，它几乎从不会对你是否投资有影响。资本损益表可能有影响，如果你看到疯狂奇怪的股权分割。那对于公司来说不是好的标志。实际上，我们在YC问到。我们倾向于不问这么多。
关于创始人协议，因为试想，你不投资于Dropbox或Airbnb吗，因为你发现一些创始人协议不是最优先的？你作为投资人会做什么？一旦你是投资人，就是给出建议，什么样的创始人协议可能有意义，在以后。总体来说，你的应尽责任对于早期投资人是非常有限的。实际上很容易告诉一个糟糕的早期投资人，因为他们要求太多。你未来三年的备考损益表是什么？什么？想想这是一个公司，试图搞清楚他们如何获得收入。你在要求错误的信息，这不会帮助你做出决定。谢谢你，Aaron。
-- 欢迎你。