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Overtime with Ron Conway and Course Closing

-- 我觉得刚刚是一个很精彩的调查,总结了怎样去思考成为一个好的投资者意味着什么。PaulGraham实际上写了一整篇文章:介绍成为一个好的投资者意味着什么?主题就是关于RonConway。

-- 小白鼠

-- 对,他成了小白鼠,我觉得对我来说,这是一个总结本门课程的最佳方式。我会和Ron进行一个简短对话,会回答几个问题,但是因为他还有别的事,不能呆太久,对你们来说可能会很遗憾。因为我所学到的天使投资大部分都来自于对Ron的观察以及和他的对话。他是一个绝佳的资源,但是也有很多其他的资源Ron会为大家说明如何学习操作。实际上,SVAngel公司和Ron在网上发布了一个书单,推荐给大家阅读学习如何成为一个投资者。

-- 自学一下。

-- 是的,所以所以,Ron,我之前在课上引用过好多人说过的话,现在我也要引用一下Ron说过的话。Ron说,针对企业家们,「雄心壮志和自我驱动不是学来的」这也是我每次和企业家们谈话都会牢牢铭记于心的。我觉得企业家们可以更强势一些,但是如果你说,「哎,他们早晚会明白的」,他们后来也会努力工作,自我驱动,但这种可能并不是你想要做的投资。

Ron从事天使投资已经很多年了甚至你们有些人还没出生,也远在我思考什么才是投资之前。你能为大家描述一下你是如何进入这一行业的吗?

-- 当然,很荣幸能来到这里。我出生在旧金山,在阿瑟顿养大我的孩子,然后又回到了旧金山。但我的第一份工作是在国家半导体公司,然后其中几个同事离职自己做我也加入了他们成为了AltosComputer公司的创始人。是上世纪七十年代的一个微型计算机公司,给小型计算机行业带来了冲击。所有的创新都会带来冲击。你会冲击其他行业,在Altos,我们的大股东和投资人是DonValentine,他是SequoiaCapital资本公司的创始人,我们彼此很投缘。

当我们把Altos公司卖给Acer公司后,Don建议我和他一起去观摩董事会开始指导创始人考虑天使投资。我也很愿意去为创始人提供建议但却并不需要做实际工作。之前我在Altos的时候就发现我并不喜欢管理员工,我更适合当一个导师,所以在1994年的时候,我决定全职开始投资有史以来我所做的最好的投资就是投资在互联网软件上,也就是在1994年,早在Netscape公司创立的两年前。现在你们也看到了互联网软件行业发展的多么壮大。

-- 是什么让你洞察到这一点?我的意思是,当时人们的投资重心都放在半导体和硬件上

-- 还有企业软件

-- 对,企业软件,是什么奇发异想让你进入到这一产业?

-- 我和BenRosen成为了团队,当时他还是Compaq公司董事长,我们所做的就是去思考眼前的所有行业里,什么样的行业最有冲击性?每年能够实现成千上万个百分点的成长?不论是什么行业,我们都要参与到这个行业中,所以其实是成长驱动了我们。成长是创新的命脉。

-- 在场的很多人都问了类似你是怎样开始的?怎样实现交易流?投资者们是怎样在一开始就拿到交易流?

-- 这其实很简单,因为在当时每个月只有一家互联网公司成立。所以我们实际上找了每一家互联网公司,并且在两年内我们和每一家互联网公司都进行了谈话。

-- 当时有多少其他天使投资人?

-- 那个时候,大概有50个?但是AskJeeves和PayPal是我们最开始投资的两家公司让我们很兴奋也开启了这种投资的趋势。还有一家反垃圾软件公司叫Brightmail。

-- 我也记得,AskJeeves和Paypal的什么品质说服了你掏出支票?

-- 对于SVAngel天使投资来说永远都是创始人的品性。我们首先是对创始人进行投资,其次才是想法。所以这些公司的每个创始人都给我们留下了很深的印象。现在,就是靠直觉了,只需五分钟我就可以判断我喜不喜欢这个创始人。但是当时,需要一到两个小时的会议才能去判断,我们喜不喜欢这个创始人的性格,创始人是否正直诚信。但首先是看人,其次才是想法。

-- 那么,我有一个问题想问,你思考了很多关于是否喜欢这个创始人,我也知道你们有一个体系去鉴别,当时,你们需要进行一两个小时的会议,当你坐在椅子上,不论是和Ben一起还是你自己,决定投资的时候,什么才能打破僵局?实际上对你来说什么才是最重要的?

-- 对我来说最重要的是创始人的决心因为这些创始人最开始也不知道会是什么样子但是创立公司本身就是一件最困难的事这也是为什么我们会很崇拜创始人支持他们,如果一个创始人意志坚定,我们知道他或她会洞察一切,会尝试各种各样的方法去建立一家大公司,招募最优秀的团队。这需要很多不折不挠的勇气。所以我们认为领导者早期阶段需要拥有的品质就是极高的热忱。实际上也是坚定的意志和目标驱动力,我认为也是MarkZuckerberg

-- 你很早就认识Zuck了吧?

-- 我们认识Zuck的时候他19岁,夏天他从那里出来,他本来应该回到哈佛,但并没回去,但他十分发愤图强。他主要关注度量和用户体验。这就是他所关心的。他并不关心论文是否有自己的名字,或其他的东西,看到这类创始人,立马会想「哎,这个人一定会创建一个成功的公司。」

-- 顺便说一句,时间有限,如果过程中大家有任何问题可以随时举手提问我们会在合适的时候为大家解答。回顾你的经历,你做了成千上万的投资,成千上万的决策,有些成功了,有些没有。回顾这些,不用提名字,您认为哪些地方做失误了?当你看见创始人,然后跟自己说这就是SVAngel需要的创始人的样子,但结果判断错了,以及为什么?

-- 确实,我想到一件事要跟大家分享,记住,你所投资的每家公司都有百分之40到60的可能性会完全运行不下去。所以,失败也是天使投资模式的一部分。

-- 百分之40已经很好了吧?

-- 那个整体失败率

-- 如果能达到

-- 因为我们已经做了25年了在最开始,你的失败率可能会超过百分之50。这也是商业模式的一部分,不要因此而沮丧。很多天使投资人在他们投资的第一家公司停业后都退出了,我就有种你说什么呢?失败也是经历的一部分。

-- 所以很多时候真的是你写了一张支票,就再也看不到这个钱了。永远的消失了。

-- 对,这也是为什么成功者必须获得很大的成功,他们需要为失败付出代价。这也是天使投资的运行模式。我现在忘了你刚刚问的是什么了。

-- 就是,实际上你做了很多的投资,做的时候可能跟自己说「试试吧」但有时候回顾过去你可能会跟自己说「我早就应该知道。」当你回顾过去有些判断标准可能错了或者理解错了标准或一些其他的东西,有哪些地方做错了?

-- 在750项投资里,我们有三名创始人,确实是误入歧途了,进了监狱。

-- 投资给这些人真是太糟糕了

-- 但几率很低,相对来说很少了。但对来我们来说也确实是耻辱。很多时候是创始人之间不和,我们当时没有预料到,创始人不和会经常发生,这件事你确实需要格外留心因为通常总有一个需要离开,真的真的很难预测。但是现在我们就会注意了,哦,这些创始人之间不和。我们可不想再成为离婚律师。

-- 你怎样去判断呢?

-- 当我们去到公司,我们就是离婚律师,不得不介入其中。

-- 应该很有意思吧?

-- 嗯,嘿,你不得不做这件事,这也是经历的一部分。

-- 你怎样去判断这些创始人和不和呢?

-- 你只需要观察他们在第一次做展示的时候是如何互动的。需要特别特别仔细的观察,是不是每个人都有自己的领域,他们喜欢什么?或者,那个工程师,就是那个,感觉上他后来会转到市场营销,猜怎么着,对这个公司来说早晚都是个问题。

-- 这确实是为什么天使投资人理应见一见整个团队

-- 确实是,在初创阶段,很容易。大概就只有两三个人,你应该见一见团队里的每一个人。当我去谷歌的时候,看见Larry和Sergey走进来,也是我要见的人,只有五个人在里面,但是出门的时候我看到了负责运营的SalarKamangar,他就是那个想出了经营模式的人。他建立了整个AdWords模型,那个时候他还是一个运营工程师,我在门口停下,和他坐下来,他看起来年纪很小,我坐下来然后问他,「你父母知道你在这吗?」他说不知道,然后我说「你读大几了?」「我在斯坦福读医学预科」,我说「小伙子,你父母一定会很生气。」他并没有完成学业,也没拿到学位,现在他也很开心的退休了,但是确实是,一定要认识一下楼里的每一个人。见见助理们,了解文化,如果你能够感受到企业里的文化,也能更好的进行投资。

-- 她有第一个问题。

-- 好的,我重复下问题,投资后期,你为你的投资组合公司贡献的最大价值是什么?

-- 除了整体指导之外,最初,是给他们引荐团队其他成员。当一个公司开始运作,他们需要招聘工程师、市场和销售人员,你要做的最重要的事情就是帮助他们建立管理团队。他们可能会需要伙伴来建立通道,需要分销,我们会把他们介绍给我们在苹果、推特、脸书和谷歌的联系人。这其中最美好的地方在于我们所帮助的公司大部分都顺利起步了。所以,当我们给谷歌介绍某人,很多时候都是向一些通过我们进入谷歌的人介绍,但这些创始人除了我们日复一日的给予指导,他们还需要我们帮助创建团队建立分销渠道,不论是什么产品。现在,大多数时候就是让这些创始人动起来尽快做出决策并且执行。现在初创公司弥漫着一股拖延之风让我很崩溃,是我的一块心病所以当你看见一个创始人在拖延,你可以帮助他们,告诉他们靠拖延并不能建立一家大公司。一定要做出决策,即便这意味着错误的决策,也要让大船向前走。我现在在各种演讲中经常提到这一点。有些听众是拥有十亿美元销售额的公司,谢谢。但是他们能够更为快速的做决策,他们可以扩张到上百亿。

-- 正确的方法确实很重要。我记得我之前和Ron进行过类似谈话,有人问了一个问题,Ron轻微的反驳了下,然后我说这种情况下我们应该怎么做呢?然后我解释了下,像和学生谈话那种,说如果你在运行这家公司,这样做。Ron看了一下,然后当我结束了我的高谈阔论,他说,「作为一个投资者,我倾向于让我的投资者们运行这家公司。」我说,「去你的。」

-- 其实我只是说,要快速运作,做出决策。

-- 是的,但是对于你给出的建议你要格外注意因为这并不是你自己运作的公司,如果你认为你要去运作这家公司,很可能不能运作的很好,因为你很可能不会花那么多时间在上面。你是如何加入YC公司的?

-- 很有意思,ChrisSacca把我介绍给了YCombinator公司,说服了我一番,因为我说,「哦,又是一个加速器公司。」但是当我第一次去YC公司的时候,到现在正好10年前了,我看着Paul和Jessica,就只是人本身,生命中的每件事都是关于人的。Paul和Jessica仔细挑选,认真筛选创业者,他们给创业者提出的建议无可挑剔,你就知道这些创业者一定会成功这也是为什么YC公司现在遥遥领先于其他同类公司,与排第二的公司差了十个台阶,谢谢大家。这要归功于筛选过程和他们给予创业者的建议和指导。

-- 他们没付你钱让你这么说吧。

-- 但确实是事实

-- 所以现在这里有一群投资者,其中的一些想要进行投资,如果要你来提建议,给一个新的投资者一两点建议,或者比如你的某个孩子要从事投资行业,打个比方,在这方面你也有一些资历,你会给他们提什么样的一两点建议?

-- 我比较喜欢组合投资。选择一个你喜欢的产业。希望这个产业是你所专攻的领域,这样,你才能够为你所投资的公司增添价值因为你很了解这个领域,我会向五到十个公司每个公司大概投资25K,这样就有了一个投资组合。很多很多投资者,我所认识的天使投资者,他们一年投资三个公司,其中一个会停业,天哪,组合中的三分之一失败了,太差了,我不想干了。这是因为三个投资是远远不够的。这是一个风险型生意。你应该把它铺开到大概10个公司,每个公司投资25K。其中如果有一个成功了,你就可以用这笔庄家赚的钱继续进行职业生涯的其他投资这也是我现在正在做的事。

-- 用庄家赢的钱,这是目标

-- 以较小数额开始,然后努力达到可以用庄家赚的钱进行投资的程度

-- Ron,你花了多久去发现你擅长投资,你有用什么方法去衡量你自己吗?

-- 我并没有用什么方法,我们就是去投资,但在两年内,AskJeeves公司上市了,AskJeeves是一个巨大的成功。

-- 我想这就是衡量方法吧

-- 我说,对对对,衡量方法就是多少成功案例。毫无疑问,当你成功了一个案例,就可以用赚来的钱继续投资,然后就可以把注意力更多的放在如何为创业者增添价值,成为创业者的支持者不用再担心创业者能否成功。SVAngel投资公司的幸运之处在于我们创建的每一笔基金,在最开始我们就能够辨别一个会成功的投资在我们自己的脑海里,投资者并不会意识到,但是在我们的脑海里,我们知道,这笔基金是好的,会成为一个赚钱的基金,我们只需要开展我们的业务帮助创业者,为他们提供价值。如果你一直帮助创业者,建立你的人际关系网络就可以为他们解决更多的问题,你也将取得成功。

-- 刚刚你可能已经回答过这个问题了,但是我想稍微回到我们最开始的问题,Paul写到,这也是我们今天多次回到的主题,Paul写到了Ronco法则,将你作为一个例子,指出优秀并不是人格上的不同寻常,而是一种策略。优秀对你来说意味着什么?

-- 我认为回馈社会和积极参与是作为社会一份子的一部分当今社会更是如此,我们做天使投资时需要更多的参与其中。可以同时做两件事,鼓励创业者积极参与社会活动,地方级,特别是国家级的活动。现在,我把大量的精力放在了弗罗里达帕克兰的学生身上,我们有一群17岁的学生他们或许会改变这个国家。感谢大家,鼓掌不是为了谢谢大家的掌声,我知道大家是为这些学生鼓掌。这些学生能够改变这个国家,他们会产生涟漪,我希望他们能够枪支安全运动,解决大量其他的问题,因为他们都会注册投票这很让人惊叹,也很鼓舞人心我们应当以他们为榜样。我希望每个人都能在3月24日参加游行,我会飞到华盛顿,在主场地进行游行但还有其他500多个游行,我很欣慰美国的每个学生都在和父母、祖父母谈论这件事这也是一项真正可以产生改变的活动警醒特朗普和他的团队。

-- 这个要求有些难办好了大家,我很遗憾没有时间回答更多的问题Ron不得不走了,最后要说一点,这里的每个人都会收到电子邀请函参加Winter2018DemoDays活动,还是没适应要说DemoDays而不是DemoDay其中十个人会得到亲自邀请。所以有什么离别建议送给去参加DemoDay的同学们吗?

-- 一定要记笔记,因为进程很快很快,要是我,就会坐在第一排,注意力集中,试着不要分心

-- 即便是对于没到现场的人,听一下所有的公司都浏览一遍

-- 可以远程收听。记大量笔记,坚定果断,但我会选择一个自己将会擅长的领域和相关产业,希望它是你已经了解的领域,在这个进行产业投资,而不是胡乱投资那样你将不得不付出努力去成为行业专家如果你想帮助这些创业者,涉及到的行业太多了。现在一个引人注目的领域则是整个区块链加密。如果你真的拥有雄心壮志,关注这个产业吧。我认为它代表web3.0,它是下一代互联网浪潮,很吸引人,但也很难介入其中,因为它还在发展中,你需要学习这一行业。

-- 非常感谢Ron来到我们这里。

-- 我也很荣幸。

-- 好的,差不多就这样了,我想做一个对我们刚才的内容进行简要的总结。我们最开始我也不知道是不是这一点,时间有点长了,我们以为什么要进行投资开始。我认为Sam给出了一个极好的演讲,谈论了为什么以及你的投资动力是什么,还有应该如何去思考投资什么。然后我们继续谈论了一些投资的机制。你们听了很多关于证券的事。如果你们知道证券是如何运作的举手让我看看有多少人?实际模拟过的再举一下手?那么没有模拟过的人但认为你知道它如何运作,那你就错了。

你并不知道,要知道,这并不是我们的本意,。

们发明证券是因为我们希望能快捷,简单,便宜,简便。但实际上,不论做什么事,都会有意料之外的结果。所以我们通过创建工具试图修正这一问题,让人们真正了解他们所以当你继续在证券行业投资时,尽管还没完成,但是我们会建立一个电子表格你可以用来进行模拟,可以使用Angelcalc模拟起来十分简单。

要明白你在做什么,怎样运作对话如何起到作用。你可以看下这些公式,做一下算法,把它算出来。我们也许会纠正一下证券补救一下其中的令人疑惑之处。我们百分之百确定,做的时候意料之外的结果会让事情更加糟糕,所以我们还在犹豫,但是我们也会做一些事。

然后,我们谈到了如何实现交易流,谈论了如何开启,听了各种天使投资人的讲话,其中有些是超级天使投资人,一些是专业天使投资人,一些仍旧是天使投资人,有些还在成为天使投资人的过程中,用自己的钱进行投资。我们谈论了如何与公司进行会面,如何做最重要的投资决策。

我们谈论了如何认真的去做这件事。这其实对我来说意义重大因为我已经做了很多年了但却并没有很严肃认真对待这件事,我不想说这让我损失了多少钱。损失了很多钱。我们谈论了交易流,讨论了一些当今时代的情况还有一点点关于未来会是什么样子的。我个人相信,天使投资,我们这里所谈到的模式,会持续很长时间。在未来,股权可能会蒸发消失,但绝对不是肉眼可见的未来,我不相信会。

我认为ICOs会是我们世界的一部分,我们做决策过程要将它考虑在内,天使投资过程也是。我想重申一下其中重要的一点,当我们讨论到优秀时,要记住我重申一遍,不要捡了芝麻丢了西瓜,要做一个优秀的投资者。这是对大家最后最后的请求在我们建立自己的网络喝东西和吃东西之前,也就是我们要同心协力改善我们的生态系统,始终如一,诚实,正直而透明。我们都可以贡献我们的力量,这样我们所有人都会成功。成为一名风险投资家会收到很多负面的名声我相信之所以会这样是因为在过去,确实是有人做了不好的事,现在不再是了,我们听说过很多类似的事,特别是早期阶段。对你来说并没有什么好处对公司也是,对整个生态体系也毫无益处。

Aaron说道我和他都写到了这一点,我发表了创业公司投资的透明性一文。我认为造成这件事的部分原因是可转换证券,某种程度成为了人们早期资本筹集的主要方法,但我们无需放弃透明性,如果你的权益正在被夺走,你应当被告知,以便你去进行谈话。如果你的股权被转换了,你应当被告知你的兑换价格是多少到底是如何计算的你应当查验一下,你有权接触查验所需的相关信息,实际上我提供的是一个表格,确切数字并不重要。文章里写到,当你收到谈话通知说「请在两小时内签完这些文件」

有400页的文件需要签,你可以把这个表格发过去然后说当然,把表格里的这些都给我填好,我就会签字了,这是一个正当的要求,很合理的要求。

我之前提到我们会询问大家关于这门课程的反馈。我相信很多东西我们都可以做得更好希望你们能够让我们知道哪些方面可以做得更好或者给出建议,我们下次做的时候怎样可以做的更好,对你们或者他人更有益处。最后,我要感谢所有到场和你们交流的演讲者们,尽管做到这些需要一些努力,他们都付出了很多,YC公司内部或者外部的演讲者们,我认为他们很棒。

我也要感谢实现课程内容的团队,Steve Pham,在这里,Ramon Raquel,我们的录像师,我们的摄像师,Craig,挥挥手很显然工作量远超出我想象,完成这门课程需要很多人的努力,他们都超级棒。那么,本门课程结束了,祝大家好运,投资顺利,感谢大家参加本门课程。DemoDay的邀请函和所有相关事宜会在下周进行说明。谢谢大家。